5月27日，港交所同日迎来三只新股挂牌：AMOLED自大驱动芯片供应商云英谷科技、营销决议AI平台深演智能，以及聪惠家庭居品供应商华曦达。三家公司分属三个科技赛说念，均在并吞天上昼9时敲响上市锣声。

这么的场景，正在港交所时常献艺。本年年头以来，壁仞科技、MiniMax、智谱、天数智芯等一批中国代表性AI企业，络续在港交所完成上市。

据港交所数据，香港IPO市集2026年第一季度共有40宗新股上市，融资总数达1104亿港元，其中TMT（科技、媒体与电信）板块融资额占比高达55%，成为港股IPO市集第一大融资板块；同期，巨匠前10大TMT IPO中有8宗在香港完成。

这种科技含量的跃升并非偶而。在香港证券及期货专科总会理事侯想明看来，这本质上并不是市集短暂追捧科技见地，而是香港本钱市集重新找回了手脚国际本钱进口的定位。

他向21世纪经济报说念记者指出，不管从企业、投资者一经承销机构的角度看，各方都在重新认同香港对新经济资产的订价才气。

本钱市集的反映印证了这股热心。三只新股在公征战售阶段均录得惊东说念主认购热度：深演智能逾额认购5479倍，云英谷科技超购3558倍，华曦达超购1971倍。首日收盘，深演智能大涨265.77%，云英谷科技收涨91.73%，华曦达收涨86.59%，三股全线“开门红”。

市集正在用真金白银为香港IPO市集的科技含量投票。

图片起原：新华社

科技股激活流动性

科技企业的蚁合上市，正在从结构上重塑港股市集的流动性。

淌若将不雅察周期拉长，AI大模子与半导体等中枢硬科技资产的领跑上风更为明显。2026年1月1日至5月31日在港股上市的62只新股中，有20只累计涨幅跳跃100%。其中，1月上市的“大模子第一股”智谱累计涨幅达1272.6%，MiniMax累计涨幅达409.1%；此外，天数智芯、壁仞科技等算力芯片企业，以及兆易立异、澜起科技等半导体龙头赴港二次上市后，均录得显赫累计涨幅。

侯想明以为，近期部分科技新股在二级市集的活跃说明，客不雅上造成了示范效应。他指出，不行将此粗浅纠合为“赢利效应”驱动的追高，这实则是估值设立、轨制便利和国际资金回流共同作用的效果。淌若企业自己工夫壁垒不够、生意化旅途不澄清，即便赶上窗口期，也未必能握续赢得市集认同。

瑞银巨匠投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席附近李镇国对21世纪经济报说念记者指出，年头以来在港股上市的方式受到投资者追捧，证明市集永恒看好中国干系资产。主要原因在于：一是内地经济举座设立态势稳健；二是港股估值相较好意思股仍有较大折让；三是在地缘政事复杂多变的环境下，港股可手脚资金散播建立的重要磋议地。

港交所数据自大，港股现货市集2025年全年平均逐日成交额为2498亿港元，同比增长89.5%。2026年第一季度，港股现货市集日均成交额进一步升至2767亿港元，同比再增长14%。

瑞橡本钱权柄投资附近黄诚虎对21世纪经济报说念记者默示，港股市集关于新经济资产的订价才气正在经验系统性擢升。他不雅察到，在对科技企业的订价上，市集呈现出两个澄清趋势：一方面，对优质A/H两地上市方向，运行给以港股溢价，不少A/H两地上市公司出现了港股相对A股的握续溢价。适度2026年6月3日，澜起科技和兆易立异港股股价相较A股分辩溢价37.3%和29.0%。

另一方面，对具备稀缺性的AI基础步调企业，不管是聚焦国产算力的硬件层企业，一经大模子公司，市集均放心给以高估值。

除了首发估值与折服性，上市后的握续融资才气同样是环节考量。科技企业尤其是生物医药和AI公司，研发周期长且资金消费快，十分依赖握续的财务弹性。

侯想明强调，再融资才气是香港本钱市集的中枢护城河。他进一步讲授称，香港高效的闪电配售机制（Top-up Placement）允许安妥条目的公司在董事会一般授权下，通过“先旧后新”的方式，在数小时至数日内完成大额资金召募。这种全生命周期的本钱支援才气，在巨匠主要交往所中位居前哨。

2026年4月27日盘后，宁德时期文告启动港股配售，募资总数约391.9亿港元。配售启动后短短一小时内，认购订单便已遮蔽一都刊行界限，逾150家机构参与认购，涵盖主权基金、长线基金、动力与科技专项基金及指数基金等，西洋机构获配占比达70%。

据港交所数据，2025年香港上市后融资总数约为5148亿港元，其中，TMT刊行东说念主通过上市后融资召募资金约2075亿港元，波及跳跃100宗交往。由此测算，TMT板块融资额占香港上市后融资总数的比例约为40%。

国际本钱集聚香港

AI产业链不同才能的企业络续登陆港股，也招引了一众国际长线基金及资管巨头参与港股IPO。

据港交所与Dealogic数据，2025年港股20家最活跃的ECM基石投资者中，来自亚洲、欧洲和北好意思的主权钞票基金及长线机构统统占据半数席位。

从具体机构看，2026年世界杯官网贝莱德、瑞银、摩根士丹利、高盛、霸菱等西洋资管巨头，以及淡马锡、阿布扎比投资局（ADIA）、卡塔尔投资局（QIA）、新加坡政府投资公司（GIC）等主权钞票基金，先后出当今多只科技新股的基石名单中。

壁仞科技、智谱、天数智芯和MiniMax四家公司统统融资约25亿好意思元，其中基石认购约13亿好意思元，占比约为58%，基石投资者来自阿联酋、新加坡、韩国、瑞士和好意思国等多个市集。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津在本年1月的媒体不异会上披露，2024年头市集处于低谷时，主要国际长线基金对中资刊行东说念主IPO项磋议参与率仅10%至15%；而在2026年1月，国际长线基金的参与率已大幅攀升至85%至90%。

MiniMax早期投资方明势创投的首创联合东说念主夏日默示，IPO让智谱和MiniMax被更多国际投资东说念主看见，也能赢得新的估值锚点，被巨匠市集更公允地评估和认同。他披露，MiniMax通过聆讯本日，明势团队收到了不少国外LP、GP的音信，接头是否能参与基石投资。

瑞银商酌部亚太区商酌总监连沛堃对21世纪经济报说念记者默示，与旧年以量化基金和对冲基金为主的短期交往型资金不同，本年以来，更多具备长线视角的国外基金运行带着“真金白银”投入中国市集。这批新入场的长线资金在投资决议上更为审慎，时常会进行3至6个月的深化商酌，投资期限往往设定在一年致使更长。这些国外永恒本钱更放心以IPO基石投资者的身份参与一级市集。

瑞银巨匠投资银行亚太股票本钱市集联席附近胡凌寒此前对记者默示，2025年以来，许多国际长线基金初度以“基石投资者”身份参与港股IPO，并首肯6个月致使更长的锁按时。她指出，像英国的长线基金M&G、施罗德等机构，即使在过往牛市时也未必会用基石方式投资。这体现了他们从基本面起程，中永恒看好这个市集，而不是短期炒作。

中国的港交所，亦然寰球的港交所

据港交所数据，适度5月29日，港交所主板与GEM统统仍有500宗上市苦求处分中，另有19宗主板上市苦求已获批待上市，2026年内新上市公司84家。这一庞杂的上市储备，为香港IPO市集的握续闹热提供了坚实基础。德勤与毕马威均预测，2026年港股IPO募资总数有望连接位居巨匠前三。

港股IPO升温，也招引越来越多国际企业重新评估香港上市旅途，干系参谋量同步攀升。

李镇国默示，香港已成为国际企业要点斟酌的上市方位之一，干系参谋量较三四年前大幅增长。在他看来，国际企业给与香港的中枢招引力有两点：一是港股市集的高流动性；二是通过沪深港通，这些企业不错直战役达来自中国内地的庞杂资金池。内地资金参与度对刊行东说念主来说越来越重要，亦然招引国际企业来港上市的重要原因。

据港交所与Dealogic数据，适度2026年3月，香港上市的国际公司数目已跳跃150家。其中，东南亚企业赴港上市活跃度握续擢升，统统融资界限已跳跃43亿好意思元，香港已成为东南亚企业重要的国外上市地之一。

2025年以来，来自哈萨克斯坦、新加坡、泰国及阿联酋等市集的企业接踵赴港上市。港交所在利雅得设立服务处，并在迪拜成立大批商品订价子公司，以深化在海湾地区的布局；将泰国证券交往所纳入认同证券交往所名单，并与阿布扎比证券交往所签署协作备忘录，为东南亚和中东地区企业赴港上市铺平说念路。

跟着巨匠多极化发展，香港的私有上风愈发突显。侯想明不雅察到，关于业务横跨亚洲、中东或内地的国际企业而言，香港的招引力不仅在于融资，更在于国际品牌背书、平素的投资者遮蔽以及熟习的监管言语。

他以为，手脚离岸金融中心，香港凭借法治、资金摆脱流动以及与国际接轨的监管体系，为那些与中国供应链深度绑定的国外企业提供了一个极具安全感的“本钱逃一火所”。

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德勤中国香港市集及业务增长附近联合东说念主吕志宏对21世纪经济报说念记者默示，港交所握续优化上市司法，亦然招引国际企业来港上市的原因之一。面前，港交所正商酌便利国外刊行东说念主来港上市的机制，包括优化第二上市司法、转化同股不同权架构门槛等，为企业提供更高效且活泼的融资渠说念。

印度尼西亚黄金矿商PT Merdeka Gold Resources近日通过港交所上市聆讯，拟在主板上市。

该公司在招股书中写说念：在香港联交所上市是一项旨在端庄本公司的本钱市集平台并擢升其国际形象的政策举措，本公司将通过招引国际机构投资者扩大推动基础，投入更深头绪的巨匠本钱市集，改善流动性，同期为方式征战及增长缱绻提供资金活泼性。

港交所行政总裁陈翊庭此前默示，现时巨匠地缘政事场面复杂多变，不少国际协作伙伴较以往更但愿参与亚洲本钱市集，“港交所不错说明勾引作用，推动本钱在区域市集间更顺畅流动，进一步强化香港市集的关节功能。”她还披露，面前已有跳跃10家跨国公司正计算来港上市，列队上市公司数目处于历史高位。

（作家：张伟泽 裁剪：朱丽娜）

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