IPO不雅察：乐动机器东说念主（HK：01236）

摘要3，952字

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摘要：

一、从数字世界AI，到物理世界AI，AI材干范围从屏幕，走向确实世界，感知成为机器东说念主需要补足的宽阔短板。

数字世界AI，主要面向文本、代码、图像、音频、视频等数字化信息；物理世界AI，需要在确实世界中领悟环境，在物理阻挡下完成感知、移动、捏取、避障、交互、实施等一语气行动。

与大言语模子LLM不同，机器东说念主面对的是更复杂、更动态、容错率更低的物理世界，要插足确实贸易场景，不可遥远依赖遥控、预设门道或东说念主工打扰，必须自主识别环境、领悟任务气象、感知东说念主与物的变化，作念出及时有计算。

机器东说念主要从期间演示，走向范围化贸易哄骗，起初要补足对确实环境的理会感知与领悟材干，感知材干跃升，成为机器东说念主贸易化落地必须跨过的关节台阶。

刻下机器东说念主产业，从以本色材干冲破为核心的发展阶段，渐渐转向感知材干涉智能大脑协同进化的新阶段。

当年几年，机器东说念主本色材干持续高出，核心措置机器东说念主畅通戒指问题，机器东说念主要插足确实、复杂、敞开的贸易场景，具备畅通戒指材干远远不够，必须构建起感知-领悟-有计算-实施的齐全智能闭环。感知负责领悟环境，有计算负责判断任务，戒指负责实施动作，感知是起先。

二、感知层是聚会物理本色与算法大脑的关节信息进口，是机器东说念主从被迫实施、走向自主功课的基础。

感知材干越弱，机器东说念主越依赖预设圭臬与受控场景。感知材干越强，机器东说念主越能符合敞开环境，在确实场景中，完成更多复杂任务，蕴蓄更多可用于测验的数据。

面向现实哄骗场景，机器东说念主不可遥远依赖遥控、预设门道或东说念主工打扰，需要自主识别环境、领悟任务气象、感知东说念主与物的变化，作念出及时有计算。

感知层是否满盈强，决定机器东说念主能否把物理世界，滚动为可被模子领悟与用于有计算的信息，决定具身智能能否确实从实验演示、走向范围化贸易落地。

感知可拆成感、知两个圭臬，感是看到，知是领悟。

感是通过录像头、激光雷达、各种传感器等，把物理世界滚动为机器可处理的数据，从物理世界到数据是感。

知是通过视觉模子、空间建图、多传感器交融等，把数据滚动为对环境、空间、物体、任务气象的领悟，从数据到领悟是知。

机器东说念主在算力、算法、本色持续高出布景下，感知成为机器东说念主贸易化需要补足的宽阔短板。物理世界AI越接近贸易化，机器东说念主越需要从能实施动作，走向能领悟空间。感知不仅是传感器问题，亦然现实数据进口、空间智能基础、物理世界AI落地前提。

三、视觉是最宽阔感知进口，空间智能，起初劝诱在看见世界基础上。

视觉是东说念主类最宽阔感知进口，空间领悟高度依赖视觉信息。据估算，东说念主类大脑处理的外界信息中，约80%来自视觉，约15%来自听觉，二者推测约95%，阐明视觉与听觉在东说念主类感知中主导地位，尤其是视觉，东说念主类依靠视觉劝诱大量空间判断，日常行动简直齐与视觉干系。

地球人命演化史，亦然感知材干继续迭代升级的历史。从人命进化时辰轴看，感知材干出现，好像奉命粗略单到复杂、从基础到高等限定；最早出现是通俗的化学感知与物理感知材干，趋化性（化学信号感知）、趋光性（光感知）等；跟着生物体结构复杂化，渐渐演化出更高等感知材干，触觉、视觉、听觉等。

寒武纪大爆发启示，视觉是人命史上最矍铄的感官升级。约5.4亿年前，地质学意念念上特地短一段时辰里，大量当代动物门类聚会出目下化石记载中，物种数目与时势万般性杀青爆炸式增长。

此前数十亿年间，地球上人命时势相对通俗，变化耐心；寒武纪大爆发后，人命复杂性与万般性，达到前所未有水平。

英国动物学家安德鲁・帕克，淡薄光开关表面，以为成像视觉的出现，是激励寒武纪大爆发的关节触发器。更陈腐性掷中，生物已具备通俗的感光材干，能分辨明暗或感知光的标的，与确实看见世界不同。

寒武纪早期，三叶虫等动物发展出较训练的成像眼，澈底改换生计竞争章程，激励进化的武备竞赛；为了不被看见，生物进化出伪装；为了看得更远，生物进化出更复杂眼睛；为了笼罩追捕，生物进化出更快的畅通材干。

成像视觉出现，是生物智能进化的决定性节点。

寒武纪前，生物进化出早期的核心化神经结构，即是原始大脑。

寒武纪时期，成像视觉出现，生物运转对三维环境进行全面、及时的不雅察与判断，海量信息倒逼神经系统快速复杂化，推进原始大脑，粗略单指示处理器，向能整合多源信息、进行复杂有计算的判辨中心进化。

判辨材干进步，使人命渐渐解脱隧说念的本能反馈模式，演化出主动捕食、精确导航、群体谐和等复杂智能行动，为后续高等生物智能出身打下基础。

四、乐动以感知为核心，接力于让机器东说念主插足亿万家庭。

乐动机器东说念主专注空间感知机器东说念主领域，是领有从底层期间研发、到居品哄骗落地全栈材干的智能机器东说念主公司，接力于拓宽机器东说念主感知材干范围，赋能机器东说念主看懂世界。

乐动业务覆盖智能机器东说念主视觉感知居品与整机机器东说念主居品，以多模态感知期间、AI算法为核心，在构建机器东说念主感知基础措施基础上，向产业链下贱拓展，遐想、研发、量产智能机器东说念主整机居品。

乐动以感知为核心，构建底层基础措施+中层垂直平台+表层前沿鼎新的三层增长体系，接力于让机器东说念主插足亿万家庭。

乐动以让机器东说念主看懂世界为核心，构建感知期间筑基、垂直赛说念冲破、前沿生态蔓延的三层政策体系，依托在视觉感知领域的先发上风与期间蕴蓄，渐渐从产业链上游核心供应商，向全场景具身智能平台企业演进。

乐动构建三层增长体系，接力于让机器东说念主插足亿万家庭

底层：深耕感知基础措施，打造机器东说念主行业通用材干底座

乐动前瞻明察机器东说念主感知核肉痛点，从视觉感知领域切入，成为机器东说念主产业链基础措施级核心节点企业，将来打算劝诱仿生触觉传感器等更多感知居品，探索劝诱定制机器东说念主专用芯片，全场所进步机器东说念主对物理世界的判辨材干，沉稳在感知基础措施领域的最初地位。

乐动视觉感知居品管事的客户，包括全球前10全球用管事机器东说念主公司中的7家、总共全球前5大商用管事机器东说念主公司，累计管事全球超300家机器东说念主干系企业，有望成为中国头部通用机器东说念主公司供应商。

2023~2025年，乐动管事机器东说念主干系企业客户数目，分裂为167家、146家、143家；集团客户留存率，分裂约为84.0%、90.0%、100.0%；集团客户净收入留存率（老客户续费产生频频性收入/上年频频性收入），分裂约为113.0%、145.0%、133.0%。

中层：垂直赛说念整机冲破，打造庭院AI花匠具身智能平台

乐动依托感知期间核心上风，向下贱整机领域蔓延，选拔智能割草机器东说念主动作首个垂直赛说念切入点，凭借无需预埋范围线等鼎新期间冲破，赶快置身全球头部玩家行列。

在此基础上，乐动淡薄全场景庭院政策，纵向从单一割草功能，拓展至草坪全人命周期经管；横向从割草功课，蔓延至扫雪、落叶吹扫、庭院谐和等场景，打造AI花匠式庭院具身智能平台，将季节性居品，滚动为全年刚需，进步居品贸易价值与用户粘性。

2025年，乐动割草机器东说念主销量3.6万台，以灼识相干知道的2024年全球智能割草机器东说念主销量约38万台动作参照，进行静态测算，乐动割草机器东说念主全球市占率接近10%。

乐动割草机器东说念主，2024年运转大范围出货，2026年世界杯官网短短2年时辰，将全球市占率，从简直为零，进步至接近10%，置身全球头部玩家。

表层：前瞻布局前沿领域，霸占下一代具身智能制高点

乐动启动更遥远政策布局，政策性布局多领域整机智能机器东说念主居品劝诱，打算切入更多尚未杀青大范围贸易哄骗的鼎新机器东说念主领域，要点布局家工具身机器东说念主等下一代居品，拓宽业务范围，翻开万亿级家庭管事机器东说念主市集空间，杀青向全球最初具身智能科技公司政策升级。

五、乐动前瞻性判断机器东说念主产业核心矛盾，率先卡位感知期间赛说念，成为全球最初的机器东说念主视觉感知基础措施提供商。

2017年，乐动成立，曾探索追随机器东说念主、讲明类机器东说念主居品，发现机器东说念主感知材干差，措置问题材干弱，必须给出尽头精确指示，机器东说念主才能实施。

乐动由此但愿提供机器东说念主行业基础措施，对准每台智能机器东说念主齐需要具备的感知材干，即机器意志、领悟物理世界的材干；感知是包括感、知两部分，感是与传感器干系，核心是汇注数据；知是与算法模组干系，核心是处理数据、领悟环境。

乐动独创东说念主周伟示意，机器东说念主确实贸易化，需要跨越尽头宽阔的台阶，杀青感知材干的跃升，机器东说念主能跑得很快，舞蹈很悦目，一朝插足现实哄骗场景，不太可能再依靠遥控器，机器东说念主必须自办法志环境，感知材干是机器东说念主跨越贸易哄骗的鸿沟，独一跨越这个坎，才能插足平方使用阶段。目下全球齐尽头喜爱，奈何让机器东说念办法志场景里总共东西，包括环境本人，机器东说念主感知材干的宽阔性在增强。

乐动通过构建感知期间基础措施，享受各领域机器东说念主爆发红利。乐动独创东说念主周伟示意，每年机器东说念主市集齐会有新的机遇，乐动动作基础措施提供商，将从中充分受益。

2017~2018年控制，乐动受益扫地机器东说念主市集爆发；2019年，物流仓储机器东说念主爆发；2020年运转，面对疫情影响，货仓机器东说念主、餐厅机器东说念主因免宣战，运转爆发；2024年，割草机器东说念主爆发；2025年运转，无东说念主物流车运转爆发，家庭追随类、玩物类居品也在爆发。

六、乐动第二代割草机器东说念主，成为业务核心增长引擎，推进割草机器东说念主居品结构与盈利材干持续优化。

乐动第一代割草机器东说念主，2023年小批量上市以来，销量杀青快速爬坡，2023~2025年，乐动销量分裂为23台、10，131台（+43948%）、11，004台（+9%），销售均价分裂为2，722.0元、2，297.1元（-16%）、1，848.6元（-20%），沉稳中低端市集竞争力。

乐动第二代割草机器东说念主，2025年推出，凭借无需预埋范围线等核心期间上风，赶快获取市集认同，当年销量达25，075台，是第一代居品同时销量2.28倍；平均售价达4，648.2元，为第一代居品的2.51倍，得手切入中高端市集。

乐动依托第二代割草机器东说念主，得手冲破中低端割草机器东说念主市集的价钱战泥潭，翻开范围更大、利润更高、竞争壁垒更强的中高端智能割草机器东说念主市集空间。

乐动第二代智能割草机器东说念主，平均售价4，648.2元，远高于第一代居品同时售价1，848.6元，2025年上市第1年销量25，075台、销售额1.17亿，高出第一代居品2023~2025年3年销量总额21，158台、销售额总额0.44亿。

高价居品，更畅销的现象，考证乐动期间门道正确性，充分证明用户沸腾为确实措置核肉痛点的期间鼎新，支付显贵溢价。

乐动在2026年CES发布第三代割草机器东说念主，基于多模态感知与AI算法，杀青确实开箱即用全智能体验。

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